Évaluation de l’indépendance de facto de Bank Al-Maghrib selon les indices de Cukierman et al. (1992)

Abstract

L’indépendance des banques centrales constitue un élément essentiel de la conduite de la politique monétaire, notamment en matière de stabilité des prix. Toutefois, l’indépendance juridique ne reflète pas nécessairement l’autonomie effective d’une banque centrale dans la pratique. Cet article vise à évaluer l’indépendance de facto de Bank Al-Maghrib (BAM) en appliquant les trois indices développés par Cukierman et al. (1992), à savoir l’indice fondé sur les réponses des responsables de la banque centrale, le taux de rotation du gouverneur et l’indice de vulnérabilité politique. L’étude examine ainsi les différentes dimensions de l’indépendance effective de BAM à partir d’un questionnaire adressé à treize responsables de l’institution pour la période 2006-2019, complété par l’analyse de la rotation du gouverneur et de la vulnérabilité politique. Les variables étudiées dans le cadre du questionnaire concernent notamment les relations entre la banque centrale et les autorités politiques, les limites du financement du gouvernement, la résolution des conflits, l’indépendance financière, les objectifs intermédiaires de la politique monétaire, la priorité accordée à la stabilité des prix et l’octroi de crédits à des taux subventionnés. L’application conjointe de ces trois indices permet d’appréhender l’indépendance de facto de Bank Al-Maghrib selon des dimensions complémentaires, de mettre en évidence les éventuels écarts entre son indépendance formelle et son autonomie effective, ainsi que de souligner les apports et les limites de cette approche multidimensionnelle.